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IT Link : une cible toute désignée ?
 
Décès. On a appris ce mois-ci le décès du co-fondateur et principal actionnaire de la société IT Link, Robert Zribi. Comme on pouvait s'y attendre, cette disparition a fait mouche auprès des spéculateurs. Les échanges sur le titre se sont avérées plus fournis qu'à l'accoutumée lors des dernières séances. Quant au parcours boursier, il a pris des allures de "rallye" depuis que les informations sur les problèmes de santé de Monsieur Zribi s'étaient ébruitées au début du printemps. De quoi valider a posteriori notre prisme positif sur le dossier, basé à la fois sur le caractère opéable de la SSII et son positionnement attrayant sur les objets connectés. Dans les faits, le prestataire informatique grappille plus de 30% depuis notre conseil du mois de février. Et il a pratiquement doublé sur les six derniers mois... Une lecture rapide du tour de table permet de constater que les héritiers vont se poser en arbitres du destin d'IT Link. Même si le flottant dépasse les 58%, toute tentative de prise de contrôle de la SSII passera nécessairement par un 'deal' avec la famille Zribi qui détient 27,2% des parts. Nous n'en sommes pas encore là mais la perspective d'une OPA fait clairement partie des hypothèses à privilégier sur IT Link, compte tenu de la concentration à l'oeuvre dans le secteur. On se souvient que dans un contexte analogue, Business & Décision est passé dans le giron d'Orange en 2017...

Dynamique. En faisant abstraction du contexte spéculatif, déjà évoqué lors de nos derniers conseils sur IT Link, on soulignera l'élan favorable sur les fondamentaux du groupe... Après un premier semestre 2018 un peu fade, la firme francilienne s'est bien rattrapée par la suite. L'exercice 2018 se solde ainsi par un résultat opérationnel en hausse de 37% à 2,03 millions d'euros, alors que le chiffre d'affaires n'a progressé que de 3,2% à 43,79 ME. Tout aussi encourageant, IT Link a débuté le millésime 2019 de fort belle façon, affichant une croissance organique de plus de 15% au premier trimestre. La dynamique sur les effectifs apparaît favorable avec un solde de collaborateurs qui a progressé de 14% au 31 mars par rapport à la même date de l'année dernière. Voilà qui devrait faire monter les enchères auprès des éventuels candidats repreneurs, compte tenu du contexte difficile sur les ressources humaines dans la profession. A un peu plus de 22 millions d'euros, la capitalisation d'IT Link demeure pour le moment dépréciée. La société se traite sur la base de 0,45 fois les ventes estimées sur 2019. En outre, on rappellera que l'action se négociait plus de 30% plus haut fin 2017. Pour conclure, nous maintenons notre avis positif sur le dossier. On peut accumuler pour l'attrait spéculatif
 
Boursier 27/05 (14:46)

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