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Fnac Darty : une situation financière renforcée
 
Revenus. Dans un premier temps, Fnac Darty a été impacté par le coronavirus à travers des soucis d'approvisionnement pour les marchandises en provenance de Chine. Depuis la mi-mars, la fermeture des boutiques vient aggraver fortement la situation. Alors que l'activité était stable sur les deux premiers mois de l'année, elle a brutalement décroché courant mars malgré l'essor des revenus online. Derrière Amazon, Fnac Darty est en effet le deuxième acteur français du e-commerce. Sur le premier trimestre, la société fait état de revenus en baisse de 10,3% à périmètre et change constants. Afin de tenir le choc, Fnac Darty annule le coupon prévu pour 2019 et n'effectue plus de rachat d'actions. De plus, les partenaires financiers ont accepté d'annuler de manière temporaire les covenants bancaires.

Prêt. Pour sécuriser sa santé financière, Fnac Darty a choisi de profiter du dispositif de soutien pour les entreprises mis en place par les pouvoirs publics. La société dirigée par Enrique Martinez a ainsi obtenu un prêt de 500 Millions d'Euros garanti par l'Etat. La maturité est d'un an mais elle peut être allongée à 5 ans... Dans ces conditions, Fnac Darty a les moyens de faire face à la pandémie même si elle devait se prolonger. A ce stade, le scénario le plus plausible est celui d'un retour de la clientèle dans les magasins à compter de la fin du printemps ou de l'été. Quoi qu'il en soit, on se doute bien que le millésime 2020 va être très perturbé avec des résultats largement inférieurs à ceux affichés l'an dernier. En 2019, la marge opérationnelle courante avait baissé à 4% contre 4,3% en 2018 du fait des mouvements sociaux qui ont touché l'Hexagone...

Programme. Malgré une compétition toujours intense sur des marchés très disputés, le groupe estime être en mesure de délivrer à terme une marge opérationnelle courante de 4,5% à 5%. Fnac Darty n'a pas spécifié de date précise pour cette ambition ce qui s'avère bien utile face aux incertitudes générées par le Covid-19... Après avoir atteint un point bas sous les 19 Euros à la mi-mars, le titre Fnac Darty a repris des couleurs alors que les investisseurs commencent à retrouver leurs marques. Cela n'enlève rien à la faiblesse des cours de la société dans la mesure où la capitalisation de Fnac Darty représente seulement le dixième des facturations annuelles. Nous considérons que l'on doit tirer parti de la période exceptionnelle que nous connaissons pour acheter à bon compte des titres Fnac Darty. Sans remonter très loin dans le temps, l'action valait plus 100 Euros début 2018... Le titre Fnac Darty est intéressant dans les cours actuels, on l'achète...
 
Boursier 20/04 (11:52)

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