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Akka Technologies : les défis de Maurice Ricci
 
Endettement. Compte tenu du contexte, il va s'en dire qu'une structure financière caractérisée par un endettement élevé n'est plus du tout du goût des analystes. C'est probablement la raison majeure qui explique le fort déclin de l'action Akka au cours des derniers mois... Alors qu'Akka affichait préalablement un effet de levier mesuré, la reprise de Data Respons a complètement changé la donne. Avec 1.400 collaborateurs, cette société norvégienne est spécialisée dans le développement logiciels, les objets connectés et les systèmes embarqués. Grâce à une bonne implantation en Allemagne et dans les pays nordiques, Data Respons vient compléter l'offre d'Akka d'un point de vue géographique. Si le caractère stratégique de cette opération ne fait pas débat, son timing est bien malheureux.

Offre. L'OPA d'Akka sur Data Respons s'est en effet déroulée juste avant le confinement. Elle s'est effectuée sur des niveaux de prix généreux, soit 2,5 fois le chiffre d'affaires de la cible. La société de Maurice Ricci affiche désormais une dette nette de 455 Millions d'Euros ce qui équivaut à 2,4 fois l'Ebitda 2019. En période normale d'activité, un tel effet de levier ne serait pas inquiétant mais la crise actuelle est venue changer la donne... Les profits d'Akka vont piquer du nez cette année alors que le groupe est fortement exposé à l'aéronautique et à l'automobile, deux industries frappées de plein fouet par le coronavirus. La mobilité dans son ensemble représente environ 80% des débouchés de la société lyonnaise...

Semestre. La migration d'Akka vers le digital ou les objets communicants au détriment de la mécanique et de la conception devrait néanmoins permettre de limiter le reflux des ventes. A données identiques, le chiffre d'affaires a perdu 9,2% sur le premier trimestre. Le confinement va logiquement conduire à un reflux plus marqué sur le second trimestre... Mais la situation n'est finalement pas si mauvaise comparée aux autres acteurs de la spécialité. Le management d'Akka prévoit en effet des revenus proforma en baisse de 15% sur les six premiers mois de l'année. On peut faire confiance au fondateur Maurice Ricci pour mener à bien la remise à niveau de sa société. Certes, il va lui falloir du temps au vu de la situation économique difficile des principaux débouchés d'Akka. Au final, nous maintenons un avis favorable sur le titre... Nous continuons d'être favorables vis-à-vis d'Akka...
 
Boursier 24/06 (16:33)

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