Actualités
Retour >>
Sword Group : grosse cession en vue
 
Confinement. Malgré le confinement, Sword est parvenu à dégager une croissance organique de 1,9% sur le second trimestre. La base de comparaison jouait pourtant en défaveur de la société car l'activité avait été très forte sur le T2 2019 à +23,7%... Les réalisations de la firme de Jacques Mottard sont également satisfaisantes en matière de rentabilité. La marge d'Ebitda atteint en effet 14,4% sur ce second trimestre 2020 contre 13,3% un an plus tôt... Sword révise pourtant en baisse son estimation de croissance sur l'ensemble de l'année en cours à +5% contre +12% auparavant. Cet abaissement de la feuille de route n'est finalement pas étonnant car le management semblait un peu trop optimiste face à la détérioration de la conjoncture en construisant son budget 2020.

Marge. En revanche, Sword compte toujours dégager une marge d'Ebitda de l'ordre de 13% sur l'ensemble du millésime 2020, soit une léger repli comparé aux 13,4% obtenus en 2019... Par ailleurs, une annonce importante figure dans le dernier communiqué. Sword se prépare en effet à céder son périmètre français qui dégage des revenus annuels de l'ordre de 60 Millions d'Euros avec une rentabilité en ligne avec celle du groupe. L'acheteur est le fonds Argos Wityu... En extrapolant un deal à 10 fois l'Ebitda, Sword devrait récupérer près de 80 ME. On peut s'étonner de cette opération car Sword n'a aucunement besoin de cash, la trésorerie nette représentait déjà 50 ME à fin 2019. M. Mottard est peut-être en train de préparer sa succession...

Sortie. Agé de 68 ans, le président fondateur pourrait ne pas voir un de ses enfants lui succéder. Présent au Conseil d'Administration de Sword, son fils Nicolas Mottard est médecin anesthésiste... L'arrivée d'un manager extérieur à la famille semble une hypothèse plausible. En ce qui concerne le capital, la famille Mottard détient 17,9% des actions Sword tandis que le fonds Eximium est à 16,8%. Cette dernière structure est contrôlée par Michel Baulé, un ancien industriel de la chimie. Une Offre Publique de Rachat d'Actions faciliterait la sortie d'Eximium et pourrait permettre de renforcer le poids de la famille Mottard. Début avril, nous disions qu'il fallait acheter Sword sur les 23,80 Euros. Même si le titre est aujourd'hui 30% plus haut, nous continuons d'être confiants... Compte tenu de la vente prochaine du périmètre français, le titre Sword continue d'être attractif...
 
Boursier 30/07 (15:59)

Disclaimer : Les informations et conseils rédigés par la rédaction de Boursier.com sont réalisés à partir des meilleures sources, même si la société Boursier.com ne peut en garantir l'exhaustivité ni la fiabilité. Ces contenus n'ont aucune valeur contractuelle et ne constituent en aucun cas une offre de vente ou une sollicitation d'achat de valeurs mobilières ou d'instruments financiers. La responsabilité de la société Boursier.com et/ou de ses dirigeants et salariés ne saurait être engagée en cas d'erreur, d'omission ou d'investissement inopportun.
Retour >>