Nacon : UnT3 exigeant

Publication du chiffre d’affaires T3 2024/25

Nacon a publié un chiffre d’affaires trimestriel de 52,9 M€, en recul de -10,3% par rapport à l’exercice précédent, et inférieur à nos attentes. Sur 9 mois, le chiffre d’affaires atteint 129,9 M€, en progression modérée de +2,5% y/y.

En raison de retards dans le lancement de nouveaux jeux et dans l’activité Accessoires, le groupe a révisé à la baisse ses objectifs pour l’exercice. Le management anticipe désormais : 1/un chiffre d’affaires en légère progression ainsi 2/qu’un résultat opérationnel potentiellement en retrait par rapport à 2023/24.

Pour rappel, la précédente guidance impliquait une croissance rentable sur l’ensemble de l’exercice, portée notamment par un S2 dynamique.

Un segment Jeux sous pression avec une effet de base défavorable

Sur les 9 premiers mois de l’exercice, le chiffre d’affaires recule de -4,6% à 71,1 M€. La baisse est encore plus marquée au T3, avec un chiffre d’affaires en chute de -23,7% y/y, à 25,4 M€ (vs 33,3 M€ au T3 2023/24).

Perspectives, line up et estimations

Suite à ce communiqué, le groupe revoit sa guidance sur l’exercice et anticipe désormais un exercice en légère progression avec un résultat opérationnel potentiellement en retrait par rapport à 2023/24.

Le groupe prévoit un T4 plus dynamique, avec la sortie de Rugby 25, Dragonkin, et Ambulance Life. Le segment Accessoires devrait maintenir sa bonne orientation.

Cette tendance positive devrait se prolonger au S1 2025/26, grâce à plusieurs leviers, 1/ la contribution différée des lancements de Jeux et Accessoires initialement prévus pour 2024/25, 2/une activité Back Catalogue robuste, 3/ une activité éditoriale toujours soutenue avec une dizaine de jeux de prévus et 4/ l’arrivée de la console Nintendo Switch 2.

Recommandation

Suite à cette publication, nous réitérons notre recommandation à Achat et notre objectif de cours de 1,8€.