Devise : le $ soutenu par Scott Bessent, le $ canadien plombé par Trump

(Zonebourse.com) - Les taux longs US se détendent mais le "$-Index" progresse de 0,2% et refranchit le cap des 0,9900 : le billet vert grappille 0,12% face au Franc suisse et face à l'Euro (vers 1,1665) puis 0,1% face au Yen et à la Livre : Scott Bessent aurait-il fini par convaincre que jouer sur la duration moyenne de la dette américaine va redonner un peu d'oxygène aux finances du pays en empêchant le coût de la dette de dériver en mode "hors de contrôle" ? Les cambistes redoutaient une monétisation imminente de la dette (créer plus de Dollar pour rembourser les créanciers) : le Trésor US s'est acheté un peu de temps en puisant dans ses "réserves" (qui n'ont pas besoin d'être reconstituées dans l'immédiat). Au final, ce ne sera que reculer pour mieux sauter, et les échéances se rapprocheront au fil du temps.. mais en attendant les cambistes soufflent.

Charger la barque sur les émissions court terme ne résout pas le problème du volume de la dette et augmente la fréquence des refinancements.

En effet, le risque est de voir le "2 ans" se tendre avec des appels au marché plus massifs et plus rapprochés, sans même évoquer le risque de voir la FED s'impliquer dans une lutte plus intensive contre l'inflation (synonyme de relèvement du loyer de l'argent d'ici fin 2026).

Scott Bessent a mis au clair ce lundi quel sera l'ampleur du programme de rachat de T-Bonds par le biais des "réserves du Trésor" (près de 940 MdsUSD) : il indique qu'elles pourraient être intégralement engagées, à raison de 4 MdsUSD par opération, à partir du 9 septembre.

Une devise s'est pris un gros écart ce lundi face au Dollar (-0,6%) et -0,4% face à l'Euro : il s'agit du Dollar canadien alors que Donald Trump menace d'augmenter brutalement les droits de douane à l'encontre de l'acier et des véhicules produits son voisin du Nord (on ne dit plus "partenaire" va la dégradation des relations économiques et diplomatiques entre les 2 pays).
Ottawa a annoncé qu'il mettrait en place des mesures tarifaires punitives symétriques à l'encontre de produits américains... affaire à suivre et possible "TACO" d'ici 48H !

Un autre des temps forts de la semaine, c'est le symposium de Jackson Hole (mercredi et jeudi) : Kevin Warsh saisira peut-être l'occasion pour préciser la stratégie monétaire de la FED si les coûts énergétique continuent de progresser (le diesel se négocie 183 USD le baril, soit près de 100 USD de plus que le baril de WTI -record absolu- qui oscille entre 86 et 86,5 USD ce lundi).

Par ailleurs les Etats-Unis s'apprêtent à dévoiler de nouvelles sanctions économiques contre l'Iran -baptisé le "D-Day économique"-, ce qui signifie tenter l'asphyxie financière de l'Iran par l'impossibilité de vendre son pétrole (la Chine absorbe 90% des exportations iraniennes) : si 2 millions de barils/jour se retrouvent privés de débouché et disparaissent de l'offre quotidienne, où les acheteurs vont-ils se procurer les quantités manquantes ?

Côté chiffres, le marché a pris connaissance de l'indice d'activité nationale de la Fed de Chicago: il s'est dégradé en juillet, ressortant à -0,08 point après 0,06 point le mois précédent.
Mercredi, les investisseurs surveilleront de près l'indice des prix PCE, principal baromètre de l'inflation suivi par la Fed... et les discours tenus à Jackson Hole marqueront peut-être un tournant pour les marchés obligataires à l'approche de la rentrée.

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source : AOF