La valeur du jour à Paris - Alstom recule : les investisseurs devront encore faire preuve de patience

Le titre Alstom (-5,67% à 11,23 euros) est lanterne rouge du CAC 40 en l’absence de nouveaux développements à propos de son plan de désendettement. Les investisseurs devront patienter jusqu’à la publication de ses résultats annuels le 8 mai, "au plus tard" pour connaître "la ventilation des mesures du plan inorganique de désendettement de 2 milliards d'euros" à horizon mars 2025. Alstom avait dévissé en novembre lors de l’annonce des mesures envisagées, dont une possible augmentation de capital.

Augmentation de capital

A ce sujet, le groupe a précisé que la "faisabilité et le dimensionnement d'une augmentation de capital" étaient étudiés en parallèle aux autres mesures.

Parmi celles-ci figurent des cessions d'actifs. Alstom a confirmé la fourchette annoncée de produits de cessions de 0,5 à 1 milliard d'euros. La préparation des émissions de titres de quasi-capital et assimilés est également en cours.

Le groupe a fait ces annonces à l'occasion de la publication de ses résultats du troisième trimestre, clos fin décembre, de son exercice décalé 2023/2024. Le spécialiste du transport ferroviaire a dégagé un chiffre d'affaires de 4,33 milliards d'euros, en hausse de 4,6% en organique contre un consensus à 5,9%.

Le groupe explique avoir "enregistré de solides prises de commandes sur ce trimestre, grâce à la dynamique positive du marché des services et des systèmes". Son carnet de commandes au 31 décembre 2023 a atteint 90,3 milliards d'euros lui offrant une forte visibilité sur ses futures ventes.

Sur ce trimestre, l'entreprise a fait état de 5,45 milliards d'euros de commandes reçues, en augmentation de 5,8%, soit 2% de plus que le consensus. La qualité des prises de commandes sur ce troisième trimestre lui permet de continuer à accroître la marge brute de son carnet de commandes. Elle a augmenté de 0,5% par an au cours des trois prochaines années.

Jefferies reste à "Acheter" sur Alstom avec un objectif de cours inchangé à 33 euros. Le broker explique que les commandes d'Alstom ont augmenté de 6% par rapport à l'année précédente et ont été supérieures de 2% aux prévisions".

Quant à UBS, l'analyste (qui reste Neutre avec un objectif de cours inchangé à 12,70 euros) s'attend à une réaction neutre ou légèrement positive du cours de l'action d'Alstom après la publication de ces résultats.

De 38 à 40 milliards d'euros de revenus sur les 3 prochaines années

Côté perspectives, le spécialiste du transport ferroviaire a maintenu ses objectifs à court terme. Pour 2023-2024, il s'attend notamment à un flux libre de trésorerie toujours négatif sur l'exercice mais ramené à entre -750 et -500 millions d'euros. Il anticipe une croissance organique de son chiffre d'affaires au-delà de 5%.

En outre, Alstom vise un taux de croissance annuel moyen du chiffre d'affaires supérieur à 5% entre les exercices 2021-2022 et 2025-2026, soutenu par une forte dynamique de marché et son carnet de commandes inégalé de 90,3 milliards d'euros. Cette prévision lui garantirait environ 38 à 40 milliards d'euros de chiffre d'affaires sur les trois prochaines années.

Sa marge opérationnelle ajustée devrait atteindre entre 8% et 10% à partir de 2025/26.

source : AOF