Le "levier pétrolier" de TotalEnergies salué par J.P. Morgan sur fond de tensions au Moyen-Orient

(Zonebourse.com) - TotalEnergies ( 2,90% à 79,81 euros) enregistre l'une des plus fortes hausses du CAC 40 ce jeudi, soutenu par une note favorable de J.P. Morgan et celle de Citi. En outre, le net rebond des cours du pétrole après les nouvelles déclarations belliqueuses de Donald Trump envers l'Iran avait profité au titre du géant pétrolier français ainsi qu'aux autres entreprises du secteur énergétique (Maurel & Prom, BP, Shell...). Avant 12h, le Brent et le WTI bondissent chacun de près de 9% à respectivement 108,58 et 107,06 dollars.

Dans sa note d'analyse du jour, J.P. Morgan a maintenu sa recommandation surpondérer et relevé l'objectif de cours de 75 à 86 EUR sur TotalEnergies. La banque américaine justifie sa décision pour deux raisons.

La première, le levier pétrolier compétitif : TotalEnergies bénéficie d'une longévité exceptionnelle de ses actifs Hydrocarbures (O&G) avec des réserves prouvées s'étendant sur 12 ans.

La seconde, la solidité financière exceptionnelle : le bilan robuste de TotalEnergies permet de convertir efficacement les prix élevés de l'énergie en distributions généreuses pour les actionnaires.

Valorisation de l'action

En outre, la banque américaine précise que l'objectif de cours à l'horizon juin 2027 de 86 EUR a été établi sur une moyenne équipondérée entre la somme des parties et le ratio cours/bénéfice (PER) estimé pour 2027.

J.P. Morgan mise notamment sur une cristallisation de la valeur du segment Renouvelables (soit une décote de 0%) et intègre le potentiel de hausse de la valeur ajustée des risques en Russie dans l'Actif Net Réévalué, soit 6 MdsUSD ou 3 EUR par action.

"Nous appliquons une décote de 15% sur l'activité hydrocarbures, compensée par une prime de 10% liée à son levier pétrolier supérieur. Concernant les multiples, nous visons une décote sectorielle de 15% par rapport au PER médian prévisionnel 2027 du marché européen (14,0x). A partir de là, nous ajustons selon la prime ou décote historique de TotalEnergies par rapport au secteur, ce qui donne un objectif de 12,1x sur le bénéfice par action (EPS) estimé pour 2027, avec un baril de Brent à 75 USD", détaille J.P. Morgan sur la valorisation du titre du producteur français privé d'électricité et de gaz.

De surcroît, la banque américaine liste les risques liés à sa recommandation et au rehaussement de son objectif de cours sur TotalEnergies.

Premièrement, il y a les risques macroéconomiques. "Les principaux risques génériques, tant à la hausse qu'à la baisse, proviennent des cours du pétrole brut, du gaz naturel ou des marges de raffinage s'ils s'écartent significativement de nos prévisions", fait-elle savoir.

Deuxièmement, il y a le bilan. Bien que l'endettement (gearing) reste confortable dans l'absolu, l'augmentation de l'effet de levier en 2025 fait du désendettement sous-jacent un moteur clé de la performance future du titre TotalEnergies. Tout dérapage pèserait probablement sur l'action.

Enfin, il y a le risque d'exécution des projets E&P (Exploration & Production). "La réussite des projets de croissance stratégiques est essentielle pour maintenir la différenciation de TotalEnergies via une croissance soutenue du chiffre d'affaires", relève J.P. Morgan.

Citi reste à l'achat et rehausse sa cible

Citi est l'autre analyste à avoir relevé sa cible sur TotalEnergies. Il passe de 75 à 90 EUR. Le broker a aussi conservé sa recommandation à achat. Selon lui, "Nous actualisons notre modèle pour TotalEnergies à la suite de la publication des résultats du quatrième trimestre 2025 et de la révision des perspectives pour 2026. Notre thèse d'investissement à l'achat reste inchangée, soutenue par la solidité des activités pétrolières et gazières, ainsi que par la montée en puissance de la rentabilité et de la dimension stratégique du pôle Integrated Power", a expliqué Citi pour justifier son choix.

"En intégrant pleinement l'impact positif sur les flux de trésorerie de l'acquisition d'EPH au sein du segment Integrated Power à partir de la mi-2026, nous relevons nos prévisions de CFFO (flux de trésorerie opérationnels) de 1% pour la période 2026-2030. Grâce à l'actualisation de notre modèle DCF (flux de trésorerie actualisés), qui fait ressortir une baisse de l'endettement net de 12% d'un trimestre à l'autre (et malgré l'effet compensatoire de l'affaiblissement du dollar (ajustement au cours actuel EUR/USD de 1,19)), nous relevons notre objectif de cours à 71 EUR par action", souligne de plus l'entreprise financière américaine.

Rebond de l'or noir après le nouveau discours de Trump

En outre, le secteur énergétique a été galvanisé par les nouvelles déclarations de Donald Trump la nuit dernière sur le conflit entre Washington et Téhéran Le locataire de la Maison Blanche a affirmé qu'il n'en avait pas fini avec l'Iran. "Nous allons les frapper extrêmement durement au cours des deux à trois prochaines semaines. Nous allons les ramener à l'âge de pierre auquel ils appartiennent", a-t-il lancé. Il a également menacé de s'en prendre aux infrastructures énergétiques iraniennes, affirmant qu'en l'absence d'accord, les Etats-Unis allaient "frapper chacune de leurs centrales électriques très durement et probablement simultanément".

Alors que les frappes se poursuivent au Moyen-Orient, le chef d'Etat américain a affirmé que l'Iran ne représente plus, en réalité, une menace. "Ce pays a été anéanti. Ce soir, tous les Américains peuvent croire que nous sommes libres de cette menace nucléaire iranienne, nous sommes sur le point de la détruire pour de bon et quand nous aurons fini, nous serons plus forts et plus prospères que jamais", a-t-il soutenu.

Suite à ces propos, Eni gagne près de 4%, Repsol progresse de plus de 4,5%, bp affiche la plus forte hausse du FTSE 100 avec un gain proche de 5%. Au sein de ce même indice londonien, Shell avance de 3,3%. A Paris, Maurel & Prom gagne 1,03%.

Création d'une coentreprise avec Masdar

Par ailleurs, dans l'actualité du jour, TotalEnergies a annoncé la création avec Masdar d'une coentreprise à 50/50, valorisée 2,2 MdsUSD. Elle regroupera leurs activités renouvelables terrestres dans neuf pays asiatiques, afin de capter la forte croissance de la demande d'électricité dans la région.

Le partenariat combine capitaux et expertises pour déployer des projets à grande échelle. La future entité deviendra le véhicule unique des deux groupes pour développer, construire, détenir et exploiter des projets solaires, éoliens terrestres et de stockage par batteries en Azerbaïdjan, Indonésie, Japon, Kazakhstan, Malaisie, Philippines, Singapour, Corée du Sud et Ouzbékistan.



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source : AOF