Consommation de base européenne : les conditions d’un rebond se mettent en place !

Le début d'année a pourtant été difficile. Au 1er trimestre, Nestlé est resté quasiment stable, tandis que Danone a reculé de plus de 10 % et Unilever de plus de 13 %, sur fond d'incertitudes autour de la restructuration du groupe anglo-néerlandais. Les causes de cette défiance sont connues. Les analystes d'AJ Bell citent la hausse des rendements obligataires, une demande en berne, la diffusion des traitements anti-obésité et l'essoufflement de la montée en gamme.

Les publications semestrielles ont toutefois montré que les volumes, qui manquaient depuis la vague inflationniste, commencent à revenir. Unilever en est le meilleur exemple. Sa croissance sous-jacente a atteint 5,8 % au 2ème trimestre, avec des volumes en hausse de 5,5 %, soit sa meilleure performance depuis plus de 10 ans. Le groupe a relevé ses prévisions annuelles et vise désormais environ 3 % de croissance des volumes. L'action a bondi de plus de 6 % le jour de la publication. Elle a aussi profité de la clarification stratégique en cours, avec le regroupement de la division alimentaire avec McCormick, attendu en 2027.

Chez Danone, la croissance organique a accéléré à 4,2 % au 2ème trimestre, au-dessus du consensus. Le titre a cependant perdu 4,5 % en séance, car cette croissance reposait surtout sur les prix et les volumes ont déçu. En Europe, l'effet volume et mix n'a progressé que de 0,3 %. Nestlé a lui aussi été sanctionné. L'action a chuté de 6,5 % après des résultats sans bonne surprise, même si les analystes ont salué sa maîtrise des coûts et la cession partielle de sa branche eaux. Le groupe suisse veut par ailleurs concentrer ses moyens sur ses marques qui pèsent plus d'1 Md et réaliser 2,8 Md$ d'économies.

Le marché reste donc très exigeant. Ce scepticisme crée néanmoins un point d'entrée possible. Les valorisations ont été comprimées, les rendements du dividende restent solides et les plans de recentrage commencent à porter leurs fruits. Une détente des taux longs permettrait à ces valeurs, qui se comportent souvent comme des obligations, de retrouver les faveurs des gérants. Plusieurs risques demeurent toutefois. Unilever anticipe environ 850 M€ d'inflation des matières premières cette année, liée au conflit au Moyen-Orient, et son activité recule de 0,9 % en Europe sur le semestre. Le marché du lait infantile, de son côté, se remet seulement des rappels massifs du début d'année.

Les prochaines semaines seront décisives. Danone publiera ses ventes du troisième trimestre le 28 octobre, avec des objectifs annuels inchangés. Les investisseurs vérifieront si l'accélération du printemps se prolonge avec une contribution positive des volumes. Si ce test est concluant et que les taux se stabilisent, le secteur pourrait enfin connaître le rattrapage attendu depuis deux ans.

Graphiquement, lorsqu'on regarde le secteur dans son ensemble grâce à l'ETF sectoriel Amundi STOXX Europe 600 Consumer Staples (Code mnémonique : FOO – ISIN : LU1834985845), on constate sa surperformance, dans ce contexte pourtant baissier en Europe depuis quelques semaines. Le panier de valeurs s'établit en effet au-delà d'une ligne de tendance haussière active depuis janvier 2025. Le momentum est certes faible mais l'indicateur de force relative, marqueur objectif de la surperformance d'un actif sur un autre, confirme la meilleure tenue des valeurs du secteur par rapport à son indice de référence l'Eurostoxx 50.

Si l'ETF s'établit depuis mi-2022 à l'intérieur d'un large trading range situé entre 85,45 et 100,13, la ligne de tendance haussière évoquée ci-dessus empêche les prix d'en rallier la borne basse depuis avril 2025, comme en témoigne le récent rebond sur ce support clé. Ainsi, dans ce contexte lourd en Europe, le secteur a la faveur des gros acteurs du marché et le phénomène a vocation à perdurer. Le franchissement des résistances majeures à 95,70 et surtout 100,13 validerait les signes de réactivation haussiers de long terme avec en mire 104,88 et la cible idéale située à 114,68.

Ce scénario serait invalidé en cas de rupture en clôture mensuelle sous la ligne de tendance placée pour le mois en cours à 89,70.