Taux : le spectre de l'inflation chahute les émissions en euros et en livres sterling

(Zonebourse.com) - Pour la seconde séance consécutive, le réflexe "sécurité" (investir sur un actif refuge tel que les T-Bonds ou nos OAT) est largement occulté par la résurgence des anticipations inflationnistes dans les pays développés : c'est le gaz naturel européen (TTF) qui inquiète le plus car le prix de l'électricité est calculé sur la base du Kw/h produit au gaz.

Après plus de 30% de hausse lundi, le gaz double la mise ce mardi, pour passer de 31 à 60,2 EUR/MWh en 48H. Cette rupture brutale fait planer sur l'Europe le risque d'une pénurie physique et d'une envolée des factures industrielles.
De son côté, le baril de Brent ( 7% après 7,5% lundi) a franchi la résistance majeure des 80 USD et a brièvement touché la barre des 85 USD avant de se stabiliser autour des 83,8 USD.

Le WTI américain a lui aussi grimpé de 9%, frôlant les 78 dollars le baril, après un gain de 6% la veille, avant de se tasser un peu vers 76,4 USD ( 7,8%) : la perspective d'un "gallon de sans-plomb à 2 USD" promise par Donald Trump va vite être abandonnée si le conflit avec l'Iran ne cesse pas d'ici la fin de la semaine.

Un commandant des Gardiens de la Révolution iraniens a affirmé que le détroit d'Ormuz, passage stratégique et artère vitale du commerce mondial de brut, était fermé et que l'Iran incendierait les navires tentant de l'emprunter (médias iraniens).

La flambée des prix de l'énergie propulse de nouveau les rendements des emprunts d'État vers des niveaux inédits depuis un mois. Les émissions libellées en euros sont les plus pénalisées. Contrairement aux États-Unis, l'Europe ne dispose pas d'une véritable indépendance énergétique et demeure particulièrement vulnérable à une hausse durable des coûts de l'énergie. Incapable de compenser rapidement l'envolée de ses coûts industriels, elle pourrait voir le choc inflationniste se matérialiser plus vite que prévu.

Nos OAT affichent 10Pts de base à 3,395% (et 3,43% au plus haut), les Bunds 7Pts à 2,778% (2,81% au plus haut), les BTP italiens 12Pts à 3,477% (3,516% au plus haut).
Cela ne se passe pas mieux outre-Manche avec des Gilts UK à 11Pts vers 4,486%.

Ce sont finalement les T-Bonds qui s'en tirent le mieux avec seulement 2Pts à 4,071% sur le "10 ans" (4,12% au pire moment), le "30 ans" affiche 1,5Pt à 4,715%, le "2 ans" 3Pts à 3,517% (contre 3,59% au plus haut),

Mais il n'y a pas que les T-Bonds qui suscitent de l'inquiétude : l'action Blackstone a chuté de 7% après qu'un article du Financial Times a indiqué que son fonds de crédit privé avait enregistré 1,7 milliard de dollars de sorties nettes au premier trimestre : après les difficultés de trésorerie de "Blue Owl" il y a 10 jours, qui sera le prochain émetteur d'obligations privées à susciter la méfiance des marchés ?

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source : AOF